一文讀懂|美聯(lián)儲(chǔ)新年首秀按兵不動(dòng) 票委大換血鮑威爾明確表態(tài)無需急于降息

快訊 2025年01月30日 10:00 29 admin

專題：美聯(lián)儲(chǔ)新年首秀宣布維持聯(lián)邦基金利率不變

　　北京時(shí)間周四（1月30日）凌晨3：00，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%-4.5%的區(qū)間，這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年9月開啟降息周期以來首次暫停降息，符合外界普遍預(yù)期。

　　在隨后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)不需要急于調(diào)整政策利率，當(dāng)前的政策相比于開始降息時(shí)顯著寬松。通貨膨脹已經(jīng)更接近目標(biāo)，仍有點(diǎn)偏高。針對特朗普要求降息的言論，鮑威爾表示無法對美國總統(tǒng)的言論進(jìn)行評論，與美國總統(tǒng)特朗普沒有接觸。

　　此次的美聯(lián)儲(chǔ)聲明中刪去有關(guān)通脹朝目標(biāo)取得進(jìn)展的表述，鮑威爾解釋稱，“我們決定縮短關(guān)于通脹表述的語句，該語句不是為了發(fā)出信號(hào)”。鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)的利率“明顯高于”長期中性水平，央行在將基準(zhǔn)利率降至長期水平方面仍有很長的路要走。

一文讀懂|美聯(lián)儲(chǔ)新年首秀按兵不動(dòng) 票委大換血鮑威爾明確表態(tài)無需急于降息

　　利率決議：維持不變美聯(lián)儲(chǔ)票委大換血?刪去有關(guān)通脹朝目標(biāo)取得進(jìn)展的表述（點(diǎn)擊查看原文）

　　本次聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)表示，失業(yè)率穩(wěn)定在較低水平，勞動(dòng)力市場狀況仍然穩(wěn)健。而此前12月時(shí)的表述為“勞動(dòng)力市場狀況總體寬松，失業(yè)率有所上升，但仍保持低位”。美聯(lián)儲(chǔ)還刪除了通脹已經(jīng)朝著委員會(huì)2%的目標(biāo)取得進(jìn)展、但仍有所高企的表述，最新表示，通脹水平依然略高。

　　由于來到2025年新年度，美聯(lián)儲(chǔ)票委大換血。里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈馬克在新的一年不擁有投票權(quán)，其中克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈馬克在12月的會(huì)議上投下了唯一的反對票，當(dāng)時(shí)其更傾向于維持利率不變。（點(diǎn)擊查看聲明異同）

　　鮑威爾發(fā)布會(huì)：美聯(lián)儲(chǔ)無需急于降息

　　在隨后舉行的發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾態(tài)度略顯鷹派，他表示，央行在利率的調(diào)整上可以保持耐心，他還指出政策目前處于應(yīng)對通脹和勞動(dòng)力市場風(fēng)險(xiǎn)的有利位置，并且不確定中性利率的確切水平。

　　他表示，“鑒于我們的政策立場跟以前相比在限制性上已大大降低，而且經(jīng)濟(jì)也保持著強(qiáng)勁，我們不需要匆忙去調(diào)整我們的政策立場” 。

　　以下為鮑威爾發(fā)布會(huì)要點(diǎn)　

　　1、貨幣政策

　　FOMC無需匆忙地調(diào)整美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策立場，被問及FOMC在3月降息的前景，重申（你們）無太著急。美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率顯著地高于中性利率。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始討論對政策框架的評估事宜，美聯(lián)儲(chǔ)有意到2025年夏季的后期完成這個(gè)評估過程。通脹目標(biāo)不會(huì)是框架評估的側(cè)重點(diǎn)。對修訂2%這一既定通脹目標(biāo)根本就不感興趣。將在評估時(shí)再次討論就業(yè)目標(biāo)。

　　2、通脹

　　我們只是精簡了對于通脹問題的表述而已，相關(guān)措辭并非為了發(fā)出信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)需要看到12個(gè)月期通脹數(shù)據(jù)取得進(jìn)展，似乎將取得更多通脹進(jìn)展。

　　3、移民與就業(yè)

　　并不認(rèn)為需要看到美國就業(yè)市場繼續(xù)降溫。美國邊境的（非法移民/人口）流動(dòng)規(guī)模下降，預(yù)計(jì)這個(gè)問題將繼續(xù)存在。還沒有數(shù)據(jù)體現(xiàn)出總統(tǒng)特朗普調(diào)整移民政策所造成的影響。聽聞尋找建筑工人的難度加大。

　　4、關(guān)稅

　　關(guān)稅可能性的范圍可能非常非常廣泛。

　　5、AI與金融市場

　　金融市場本周稍早發(fā)生的人工智能（AI）拋售不可持續(xù)，也不可能頑固地存在?，F(xiàn)階段，從許多指標(biāo)來看，資產(chǎn)價(jià)格偏高。

　　6、與特朗普的關(guān)系

　　不會(huì)置評美國總統(tǒng)特朗普的講話內(nèi)容自從特朗普稱“將要求美聯(lián)儲(chǔ)降息”以來，還沒有與總統(tǒng)聯(lián)系。

　　市場反應(yīng)

　　聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng) 美股周三收跌

　　美股周三小幅收跌。美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，符合市場預(yù)期。FOMC聲明修改“通脹朝著2%通脹目標(biāo)取得進(jìn)展”的措辭，改稱“通脹在某種程度上依然高企”。鮑威爾稱無需急于降息。

　　道指跌136.83點(diǎn)，跌幅為0.31%，報(bào)44713.52點(diǎn)；納指跌101.26點(diǎn)，跌幅為0.51%，報(bào)19632.32點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌28.39點(diǎn)，跌幅為0.47%，報(bào)6039.31點(diǎn)。

　　美元在美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)后持穩(wěn) 日元上漲

　　美元在美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變后持穩(wěn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示不急于降息，并補(bǔ)充說央行選擇暫停腳步以評估通脹前景。日元跑贏其他G-10貨幣。

　　彭博美元即期匯率指數(shù)基本持平，該指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)聲明發(fā)布后走高，但隨后抹去漲幅。

　　分析評論

　　機(jī)構(gòu)：債市投資者之前對美聯(lián)儲(chǔ)的大幅降息定價(jià)是錯(cuò)誤的

　　洛杉磯投資公司首席投資官M(fèi)ichael Rosen表示，債券市場在FOMC聲明發(fā)布后遭到拋售，因?yàn)槁暶髦袥]有提到通脹正朝著2%的目標(biāo)邁進(jìn)。令人驚訝的是，投資者對這一顯而易見的事實(shí)感到驚訝。在過去的18個(gè)月里，通脹一直是粘性的，也就是說，沒有進(jìn)一步下降到2%。過去兩年，市場一直錯(cuò)誤地預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)大幅放松貨幣政策。但其實(shí)，投資者應(yīng)繼續(xù)做空債券。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的政策將與通脹交織在一起

　　Penn共同資產(chǎn)管理公司的投資組合經(jīng)理George Cipolloni表示，F(xiàn)OMC聲明最初被解讀為比預(yù)期的鷹派，他們將花一些時(shí)間看看通脹會(huì)發(fā)生什么。這可能不是世界上最糟糕的主意，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)不想超調(diào)。在我看來，美聯(lián)儲(chǔ)去年降息100個(gè)基點(diǎn)有點(diǎn)超額。我們將美聯(lián)儲(chǔ)的政策與通脹交織在一起，同時(shí)也必須將其與新政府及其新政策交織在一起。新政府的一些政策看起來確實(shí)有點(diǎn)通脹，或者至少可能有點(diǎn)通脹。因此，美聯(lián)儲(chǔ)在這方面保持耐心是有道理的。但是，特朗普不會(huì)喜歡這種反應(yīng)和語氣，盡管目前感覺這是正確的做法。