私募信息披露更趨嚴(yán)格，基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)重要性凸顯

快訊 2024年08月04日 21:13 37 admin

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　　來源：中國基金報(bào)

　　中國基金報(bào)記者莫琳

　　8月1日，《私募證券投資基金運(yùn)作指引》（以下簡(jiǎn)稱《運(yùn)作指引》）正式實(shí)施，大量非代銷的私募產(chǎn)品凈值從第三方平臺(tái)“下架”。業(yè)內(nèi)人士表示，投資者查看私募凈值信息變得更難，包括私募基金評(píng)價(jià)在內(nèi)的第三方機(jī)構(gòu)的重要性更加凸顯，他們能為投資者提供更加豐富的私募產(chǎn)品評(píng)價(jià)信息。同時(shí)，私募基金評(píng)級(jí)存在的諸多難題和痛點(diǎn)也不容忽視。

　　新規(guī)嚴(yán)格規(guī)范私募信息披露

　　基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)重要性凸顯

　　根據(jù)《運(yùn)作指引》第六條，除已履行特定對(duì)象確定程序的合格投資者、符合規(guī)定的基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)外，私募基金管理人不得向不存在私募證券投資基金銷售委托關(guān)系的機(jī)構(gòu)或者個(gè)人提供基金凈值等業(yè)績相關(guān)信息。除私募基金管理人、與其簽署該基金代銷協(xié)議的基金銷售機(jī)構(gòu)外，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得展示和傳遞基金凈值等業(yè)績相關(guān)信息，中國 *** 、基金業(yè)協(xié)會(huì)另有規(guī)定的除外。

私募信息披露更趨嚴(yán)格，基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)重要性凸顯

　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于大量非代銷的私募產(chǎn)品凈值從第三方平臺(tái)下架，投資者要從幾千家私募機(jī)構(gòu)中篩選產(chǎn)品變得更難。而且，過往只是簡(jiǎn)單查看凈值業(yè)績的方式對(duì)私募了解也不全面，基金評(píng)價(jià)等第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)的重要性凸顯。

　　與此同時(shí)，基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)也在積極行動(dòng)。銀河證券基金研究中心總經(jīng)理、基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人胡立峰告訴中國基金報(bào)記者，銀河證券正根據(jù)法律法規(guī)和自律規(guī)則要求，向每家私募證券基金管理人尋求信息數(shù)據(jù)合作，取得信息數(shù)據(jù)授權(quán)。

　　天相投顧基金評(píng)價(jià)中心表示，私募證券基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)需要由具備資質(zhì)的評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)開展。在數(shù)據(jù)收集層面，評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)需與私募基金管理人建立緊密且合規(guī)的合作關(guān)系，確保通過合法途徑及時(shí)獲取全面且準(zhǔn)確的基金業(yè)績數(shù)據(jù)。

　　基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)積極探索

　　解決私募評(píng)級(jí)痛點(diǎn)

　　《運(yùn)作指引》實(shí)施后，私募基金評(píng)價(jià)的重要性大為提升。同時(shí)，私募基金產(chǎn)品評(píng)級(jí)存在的諸多難題和痛點(diǎn)也不容忽視。

　　據(jù)濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王鐵牛介紹，與公募基金相比，私募基金的信息披露程度較低，而且，私募基金產(chǎn)品在設(shè)計(jì)和運(yùn)作上具有較高的靈活性和個(gè)性化，其形態(tài)往往非標(biāo)準(zhǔn)化，這使得評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)難以統(tǒng)一，評(píng)價(jià)過程缺乏透明度，評(píng)價(jià)結(jié)果也可能因此而缺乏嚴(yán)謹(jǐn)性。整體來看，私募基金產(chǎn)品的多樣性和靈活性使得私募基金的分類標(biāo)準(zhǔn)難以統(tǒng)一，評(píng)價(jià)體系的建立也更為復(fù)雜。同時(shí)，私募基金的信息披露程度相對(duì)較低，這也增加了分類和評(píng)價(jià)的難度。

　　為了解決上述痛點(diǎn)，基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)做了許多探索。以濟(jì)安金信為例，該機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金進(jìn)行評(píng)級(jí)時(shí)運(yùn)用“私募公評(píng)” *** ，即沿用公募基金的評(píng)價(jià)體系，采用插值法將私募基金納入與公募基金統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)下進(jìn)行評(píng)級(jí)，將評(píng)價(jià)指標(biāo)中涉及持倉信息的指標(biāo)權(quán)重分配給其他指標(biāo)，以達(dá)到評(píng)級(jí)指標(biāo)權(quán)重的整體穩(wěn)定。

　　具體來看，插值法的評(píng)級(jí)步驟和邏輯為：根據(jù)資管產(chǎn)品最本質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，將非標(biāo)準(zhǔn)化的私募證券投資基金劃分為混合型基金和債券型基金，并采用與同類型公募基金評(píng)級(jí)相同的能力維度與數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)，逐一將私募基金插值進(jìn)入公募基金評(píng)價(jià)體系，使得私募基金獲得相應(yīng)的基金星號(hào)評(píng)級(jí)。

　　針對(duì)私募行業(yè)良莠不齊的現(xiàn)狀，銀河證券基金評(píng)價(jià)中心提出較高的評(píng)價(jià)所需要的填報(bào)數(shù)據(jù)要求。按照分級(jí)填報(bào)、分級(jí)評(píng)價(jià)的原則，即填報(bào)越多評(píng)價(jià)越多。填報(bào)數(shù)據(jù)以及依據(jù)填報(bào)數(shù)據(jù)產(chǎn)生的基金評(píng)價(jià)結(jié)果履行必備程序后，以非公開發(fā)布形式向基金持有人定向披露。

　　在私募證券基金評(píng)價(jià) *** 上，銀河證券基金研究中心將采取兩條路線：一是對(duì)標(biāo)公募評(píng)價(jià)；二是基于采集或申報(bào)的私募樣本的評(píng)價(jià)，為私募證券基金持有人以及銷售機(jī)構(gòu)提供更多元化的評(píng)價(jià)服務(wù)。

　　胡立峰還介紹了“橫向到邊、縱向到底”的私募評(píng)價(jià)思路，即組合資產(chǎn)類別全面覆蓋與下層資產(chǎn)穿透到底?！皺M向到邊”是指在投資范圍、投資組合、收益構(gòu)成等方面對(duì)各個(gè)資產(chǎn)類別都覆蓋，實(shí)現(xiàn)每類資產(chǎn)信息數(shù)據(jù)采集到位，對(duì)凈值的形成進(jìn)行評(píng)價(jià)確認(rèn)?！翱v向到底”是指針對(duì)市場(chǎng)中個(gè)別基金存在的嵌套與透明度不高等問題，尤其是個(gè)別證券類FOF私募基金“爆雷”現(xiàn)象，銀河證券的評(píng)價(jià)要求是穿透到更底層的股票、債券、貨幣等基礎(chǔ)資產(chǎn)，即要采集到更底層基礎(chǔ)資產(chǎn)的信息與數(shù)據(jù)。

　　天相投顧除了提供評(píng)級(jí)之外，還提供一系列附加專業(yè)服務(wù)，以增強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品特性和市場(chǎng)表現(xiàn)的理解。以細(xì)分指標(biāo)排名為例，天相投顧會(huì)根據(jù)產(chǎn)品分類，提供在特定單一指標(biāo)下的排名數(shù)據(jù)，有助于投資者快速識(shí)別產(chǎn)品在同類中的相對(duì)表現(xiàn)。在細(xì)分策略指數(shù)數(shù)據(jù)方面，天相投顧編制特定細(xì)分策略的指數(shù)數(shù)據(jù)，為投資者提供可比的業(yè)績基準(zhǔn)，以便于評(píng)估產(chǎn)品相對(duì)于特定投資策略的表現(xiàn)。

　　天相投顧認(rèn)為，通過對(duì)比基準(zhǔn)，投資者可以初步判斷產(chǎn)品是否偏離了其原有的投資方向，以及其投資策略是否保持一致等。

　　在上述服務(wù)之外，天相投顧還提供委托調(diào)研報(bào)告。根據(jù)客戶個(gè)性化需求，提供私募管理人、私募產(chǎn)品的定制化調(diào)研報(bào)告，便于他們更好地了解市場(chǎng)現(xiàn)狀、產(chǎn)品特性等，更有效地開展業(yè)務(wù)。

標(biāo)簽：私募凸顯披露