聯(lián)博基金:在市場低點(diǎn)布局,用科學(xué)化投資挖掘A股機(jī)會(huì)
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2024年以來,權(quán)益市場持續(xù)震蕩,投資者的心態(tài)更是一波三折。是離場,還是加倉?成為不少投資者不得不直面的問題。然而,有一類資金卻在一直悄悄持續(xù)買入——外資。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至5月31日,今年以來,北向資金凈買入額已經(jīng)累計(jì)超過830億元,遠(yuǎn)超2023年全年累計(jì)凈流入規(guī)模。
海外資管巨頭正在用“真金白銀”加碼中國市場,成立超過半個(gè)世紀(jì)的聯(lián)博(AllianceBernstein)便是其一。今年年初,聯(lián)博集團(tuán)宣布旗下外商獨(dú)資企業(yè)聯(lián)博基金獲準(zhǔn)開展公募基金業(yè)務(wù)。今年4月,聯(lián)博基金旗下首只公募產(chǎn)品聯(lián)博智選混合正式成立。
首只境內(nèi)公募產(chǎn)品的背后,是聯(lián)博對(duì)中國市場20年的持續(xù)深度研究
震蕩不休的權(quán)益市場使得不少投資者更傾向于將資金放置在更加穩(wěn)健的資產(chǎn)類型中,因此,權(quán)益基金“難發(fā)也難賣”似乎已經(jīng)成為不少基金公司的共識(shí)。而聯(lián)博基金卻依然選擇主動(dòng)權(quán)益型基金作為首發(fā)產(chǎn)品,足見其對(duì)A股市場長期表現(xiàn)充滿信心。聯(lián)博智選混合的首募規(guī)模約5億元,由聯(lián)博基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)朱良擔(dān)任基金經(jīng)理。
聯(lián)博基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)朱良
朱良畢業(yè)于北京大學(xué)數(shù)學(xué)系,之后獲得美國匹茲堡大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。2006年加入聯(lián)博,曾任聯(lián)博香港亞太量化研究負(fù)責(zé)人等職。他也是國內(nèi)最早期的公募基金經(jīng)理之一,曾任國內(nèi)首只指數(shù)基金的基金經(jīng)理,是少有的兼具全球視野與國內(nèi)經(jīng)驗(yàn)的資深投資人。
聯(lián)博智選混合是聯(lián)博基金在中國公募市場發(fā)行的首只產(chǎn)品,這背后,源于聯(lián)博對(duì)中國市場近20年的持續(xù)追蹤與深度研究。朱良表示, “2005年的時(shí)候,聯(lián)博集團(tuán)就在上海設(shè)立了投資研究辦公室,2009年,我們通過QFII開始了在A股的實(shí)盤投資。這么多年來,我們從未停止對(duì)A股市場的鉆研與探索,希望能夠用聯(lián)博團(tuán)隊(duì)始終堅(jiān)守的價(jià)值策略,為投資者帶來長期良好的持有體驗(yàn)?!?/p>
而且,聯(lián)博智選混合是一只與市場上其他產(chǎn)品相關(guān)性較低的基金?!熬拖窈芏嗄μ齑髽嵌紩?huì)安裝‘阻尼器’,在臺(tái)風(fēng)或地震等情況出現(xiàn)的時(shí)候防止高樓的晃動(dòng)。市場波動(dòng)大,我們期望對(duì)投資者的資產(chǎn)配置起到一個(gè)‘減震’的作用?!敝炝歼M(jìn)一步表示。
科學(xué)化投資,量化與基本面相融合
之所以能夠起到“減震”效果,源于聯(lián)博智選混合采取價(jià)值投資策略,并以科學(xué)化投資方法克服人性弱點(diǎn)、挖掘投資機(jī)會(huì)。
“買在無人問津處”,既需要理性的判斷與分析,更需要科學(xué)的方法與策略。的確,隨著A股上市企業(yè)的數(shù)量越來越多,想要在5000多家上市企業(yè)中挑選到優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,并非易事。
而聯(lián)博智選混合采取科技驅(qū)動(dòng)的量化基本面投資方法,將量化模型與基本面分析相結(jié)合,挖掘信息反映不充分的機(jī)會(huì)。
“具體來看,首先,我們會(huì)運(yùn)用量化模型,從股票估值、企業(yè)質(zhì)量、市場情緒等維度出發(fā),對(duì)市場生態(tài)及個(gè)股進(jìn)行多維度掃描,篩選出高勝率的股票池。其次,在量化模型降噪后的高勝率股票池中,通過分析企業(yè)長期盈利及現(xiàn)金流狀況等,尋找與市場不同的預(yù)期差。”朱良解釋道。
朱良一手打造了運(yùn)行多年的聯(lián)博A股量化模型。他表示,自2006年加入聯(lián)博之初,就把全球的模型拿到A股市場進(jìn)行驗(yàn)證,之后打造的聯(lián)博A股量化模型,會(huì)根據(jù)市場的發(fā)展變化不斷迭代更新。而且聯(lián)博注重挖掘具有經(jīng)濟(jì)學(xué)含義的因子,捕捉社會(huì)發(fā)展與投資者心理的規(guī)律,這也是聯(lián)博A股量化模型持續(xù)有效、具有長期生命力的原因。
聯(lián)博通過QFII推出的聯(lián)博中國A股價(jià)值策略,就是采用科技驅(qū)動(dòng)的量化基本面方法,憑借優(yōu)秀的表現(xiàn)獲得晨星5星評(píng)級(jí)??茖W(xué)化、系統(tǒng)化的投資管理,是聯(lián)博在A股市場挖掘阿爾法收益的關(guān)鍵。
全球化視野,挖掘A股阿爾法
在朱良看來,想在A股獲得阿爾法收益,還有一點(diǎn)很重要,那就是全球視野。量化方面,需要全球視角來豐富策略;基本面研究也是一樣,需要跳脫出單一市場的視野局限。
“因?yàn)橹袊a(chǎn)業(yè)的發(fā)展,也許會(huì)少走些彎路,但基本和其它成熟市場是一致的。因此從全球視角對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)周期、發(fā)展規(guī)律的研究,對(duì)于投資A股上市公司來說非常重要。”朱良表示。
據(jù)了解,聯(lián)博在27個(gè)國家的54個(gè)城市設(shè)有辦公室,在全球有超過400位的投資經(jīng)理與研究員。全球化的人才和信息網(wǎng)絡(luò)通力協(xié)作,讓其可以站在更高的角度,持續(xù)從全球宏觀與產(chǎn)業(yè)鏈的角度,在A股尋找超額收益。
“我們不是‘全知’的,是受客觀條件約束的‘井底之蛙’。聯(lián)博希望通過增加‘井口’的數(shù)量與方位來努力拓展認(rèn)知。舉個(gè)例子,我們要求每個(gè)行業(yè)研究員同時(shí)覆蓋不同市場,這樣同一行業(yè)在不同市場的不同表現(xiàn),就會(huì)讓我們的研究員多問幾個(gè)為什么,這樣就能避開‘從眾’心態(tài),堅(jiān)持獨(dú)立思考。”
從全球不同市場收集信息、整合分析,并且將產(chǎn)業(yè)在成熟市場的發(fā)展融入A股市場分析,是外資公司在A股捕捉阿爾法收益的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
市場情緒雖低,卻是投資布局的好時(shí)點(diǎn)
聯(lián)博集團(tuán)基于全球數(shù)據(jù)自行研發(fā)了“市場情緒指數(shù)”,這項(xiàng)指數(shù)可以用來監(jiān)測(cè)全球主要市場的情緒是處于狂熱,還是過度悲觀。根據(jù)“聯(lián)博中國A股市場情緒指數(shù)”的走勢(shì)來看,目前市場處于情緒谷底。而在這樣的情況下,預(yù)計(jì)政策持續(xù)出臺(tái),市場進(jìn)一步下探的空間有限,其實(shí)反而是投資布局的好時(shí)點(diǎn)。
“情緒谷底的狀況在2009、2013、2016、2018、2022年曾出現(xiàn)過。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì),每當(dāng)市場情緒回調(diào)至谷底時(shí),往后6個(gè)月、9個(gè)月、12個(gè)月的投資勝率有望提高?!敝炝急硎?。
對(duì)于投資機(jī)會(huì),朱良主要關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健、現(xiàn)金流健康的高股息企業(yè),持續(xù)保持出口優(yōu)勢(shì)的企業(yè),如周期類工業(yè)板塊,以及自主消費(fèi)類板塊,在產(chǎn)品運(yùn)作上通過提高組合分散度的方式來應(yīng)對(duì)市場熱點(diǎn)分散的情況。
當(dāng)前A股市場處于情緒底部,是布局的較好時(shí)點(diǎn)。正如朱良提到的,“目前階段是從左側(cè)逐漸配置權(quán)益類資產(chǎn)、厚積超額收益的時(shí)點(diǎn),需要我們多一點(diǎn)耐心與定力。”
審讀:徐金忠
編輯:王寅
標(biāo)簽: 博基 低點(diǎn) 科學(xué)化
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