開普云“蛇吞象”南寧泰克，大摩、高盛精準(zhǔn)“埋伏”
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來源：環(huán)球老虎財經(jīng)app
一家營收規(guī)模僅6億元的公司，卻擬收購營收近24億元的標(biāo)的，開普云對南寧泰克的這場“蛇吞象”式并購，成功“引爆”了公司股價，連續(xù)三個交易日漲停。值得注意的是，在這場資本狂歡之前，大摩、高盛早已提前布局，截至目前或已分別攬獲超千萬浮盈。
8月27日，開普云再次漲停，復(fù)盤后三個交易日股價累計上漲72.80%，報收113.70元/股。
股價的強(qiáng)勢表現(xiàn)，源于公司近期披露的一則重大資產(chǎn)收購計劃。近日，開普云宣布擬通過支付現(xiàn)金及發(fā)行股份的方式收購深圳金泰克持有的南寧泰克全部股權(quán)。根據(jù)公告，本次收購標(biāo)的南寧泰克系深圳金泰克全資子公司，將承接深圳金泰克的存儲產(chǎn)品業(yè)務(wù)。值得注意的是，2024年，南寧泰克的營收規(guī)模是開普云的3.8倍。
或是看好開普云的未來發(fā)展，“敏銳”的資本早已布局。截至8月8日，摩根士丹利與高盛就已新晉成為公司前十大股東。以最新股價計算，兩家投行或均已獲得千萬浮盈。不過，知名牛散章建平卻已在8月25日提前“賣飛”公司股票，未能完全享受此次資本盛宴。
與資本市場的“火熱”相比，公司基本面的表現(xiàn)并不樂觀。?2024年開普云營收與凈利潤雙雙下滑，歸母凈利潤近乎腰斬。雖然2025年上半年，公司業(yè)績有所回暖，但經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)的局面仍未扭轉(zhuǎn)。
因此，此番并購能否真正推動公司突破發(fā)展瓶頸，尚需時間檢驗。
開普云上演
“蛇吞象”
8月27日，開普云開盤再封漲停板，股價報113.70元，復(fù)牌后三連板，暴漲72.80%。
消息面上，8月8日，開普云發(fā)布公告稱，公司正在籌劃發(fā)行股份及/或支付現(xiàn)金的方式收購深圳市金泰克半導(dǎo)體有限公司（以下簡稱“深圳金泰克”）或其存儲業(yè)務(wù)資產(chǎn)的控制權(quán)。
8月24日，開普云進(jìn)一步報告了該收購案的交易方式等具體信息，但并未披露交易金額。
具體來看，重組預(yù)案顯示，開普云擬通過支付現(xiàn)金方式收購深圳金泰克持有的南寧泰克70%股權(quán)，同時以發(fā)行股份方式收購剩余30%股權(quán)。
值得一提的是，在披露收購預(yù)案的同時，公司控股股東、實控人汪敏及其一致行動人東莞市政通計算機(jī)科技有限公司、北京卿晗文化傳播有限公司、劉軒山還將通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向深圳市晤股峰登半導(dǎo)體合伙企業(yè)（有限合伙）轉(zhuǎn)讓公司股份合計1399.65萬股，占公司總股本的20.73%，轉(zhuǎn)讓價格為52.64元/股，轉(zhuǎn)讓總價款約7.37億元。
本次股份轉(zhuǎn)讓以公司現(xiàn)金收購南寧泰克半導(dǎo)體有限公司70%股權(quán)為前提條件。此次股份轉(zhuǎn)讓后，汪敏仍為公司控股股東、實際控制人，公司控制權(quán)未發(fā)生變更。
資料顯示，目前，開普云的主營業(yè)務(wù)涵蓋軟件開發(fā)及軟硬件銷售，核心產(chǎn)品包括AI大模型與算力、AI內(nèi)容安全、數(shù)智能源和數(shù)智政務(wù)等。
而深圳金泰克的存儲產(chǎn)品在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位，其企業(yè)級DDR內(nèi)存產(chǎn)品已實現(xiàn)國產(chǎn)化替代。根據(jù)重組預(yù)案，本次收購標(biāo)的南寧泰克系深圳金泰克全資子公司，將承接深圳金泰克的存儲產(chǎn)品業(yè)務(wù)。
本次收購?fù)瓿珊?，南寧泰克將成為開普云控股子公司。在保持原有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，開普云將新增存儲產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓寬經(jīng)營范圍，補(bǔ)強(qiáng)AI基礎(chǔ)設(shè)施中的高性能存儲能力，構(gòu)建更為完整的AI軟硬件一體化產(chǎn)業(yè)布局。
截至該預(yù)案簽署日，本次交易的審計及評估工作尚未完成，標(biāo)的資產(chǎn)估值及定價尚未確定。不過，從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，此次收購堪稱一場“蛇吞象”式的交易。據(jù)公告披露，深圳金泰克將所有存儲產(chǎn)品業(yè)務(wù)及相關(guān)經(jīng)營性資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至南寧泰克后，2024年，南寧泰克營業(yè)收入達(dá)到23.66億元，而開普云同期營收僅為6.18億元，標(biāo)的公司的營收規(guī)模約為收購方的3.83倍。
大摩、高盛
提前“埋伏”
在并購案“引爆”股價之前，大摩與高盛便已“埋伏”在開普云的股東名單之中。
具體來看，8月24日，開普云披露停牌前一個交易日公司前十大股東持股情況。根據(jù)公告披露，截至停牌前，摩根士丹利國際和高盛國際新晉成為公司前十大股東，分別持有公司股份27.33萬股、22.49萬股，按8月8日收盤價65.80元/股計算，對應(yīng)市值分別約為1798萬元和1480萬元。
隨著市場對并購消息的反應(yīng)，公司股價已攀升至113.70元/股，若兩家投行的持股數(shù)量不變，則兩家投行的浮盈或達(dá)千萬級別。
此外，除機(jī)構(gòu)投資者外，個人投資者也有顯著動作。與今年6月末相比，牛散黃邢鳳與楊興武還分別增持公司股份76.57萬股和20.61萬股，持股數(shù)量升至123.65萬股和58.82萬股。以停牌前股價估算，二人持倉市值分別達(dá)到約8136萬元和3870萬元。截至目前，也應(yīng)已攬獲可觀浮盈。
不過，知名牛散“章盟主”，卻因提前賣出，遺憾未能完整參與這場資本盛宴。同花順龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，8月25日，章建平的常用席位海通證券上海徐匯區(qū)建國西路營業(yè)部賣出開普云139.15萬股，但在其賣出之后，開普云股價又連續(xù)兩日上漲，漲幅達(dá)44%。
然而，與資本市場的“火熱”形成對比的是，從基本面來看，近年來開普云業(yè)績波動較大。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年，公司營業(yè)收入快速增長，由3.01億元增長至6.94億元。不過同期，歸母凈利潤存在較大波動，2020年至2023年分別為0.69億元、0.61億元、0.98億元及0.41億元。
2024年，開普云營收及歸母凈利潤出現(xiàn)同步下滑。年報顯示，公司營業(yè)收入由2023年的6.94億元下滑至6.18億元，同比下滑10.98%；同期，歸母凈利潤由0.41億元下滑至0.21億元，近乎腰斬。
2025年上半年，開普云業(yè)績有所回暖。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.60億元，同比增長2.99%；歸母凈利潤為377.73萬元，較去年同期扭虧。
需注意的是，2021年以來，除2023年外，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)數(shù)。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為-6396.78萬元?；仡欉^往，2022年至2024年，公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流分別為-4720.70萬元、4919.77萬元、-4037.81萬元，可見現(xiàn)金流狀況的穩(wěn)定性仍是公司面臨的一項難題。
巴商
汪敏
1971年6月，汪敏出生于四川省巴中市，1995年畢業(yè)于北大計算機(jī)軟件專業(yè)。
在北大畢業(yè)之后，汪敏在北京北大方正電子有限公司開始了他的職業(yè)生涯。在此期間，他歷任北京北大方正電子有限公司軟件工程師、項目經(jīng)理、產(chǎn)品總監(jiān)、事業(yè)部總經(jīng)理等職。
然而，汪敏的職業(yè)抱負(fù)遠(yuǎn)不止于此。2001年，他告別方正電子，進(jìn)入開普云。
公開資料顯示，開普云的前身為東莞互聯(lián)，2000年4月17日，由石龍工業(yè)總公司與首信發(fā)展分別出資700萬元、300萬元設(shè)立。
入主開普云后，汪敏主持經(jīng)營管理。在他的帶領(lǐng)下，公司自2015年起陸續(xù)在北京、廣州、深圳、成都、揚(yáng)州、南昌、拉薩等多個城市設(shè)立子公司或分支機(jī)構(gòu)，初步構(gòu)建起覆蓋華南、華北、華東及西南地區(qū)，并逐步輻射全國的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。
隨著業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，公司也進(jìn)入了快速增長期。2017年至2019年，公司分別實現(xiàn)營收1.57億元、2.28億元、2.98億元，年均復(fù)合增長率為37.93%；實現(xiàn)扣非凈利潤3443.16萬元、5729.75萬元和7425.20萬元，年均復(fù)合增長率為46.85%。
穩(wěn)健的發(fā)展為公司登陸資本市場奠定了基礎(chǔ)。2020年3月，開普云成功登陸上交所科創(chuàng)板。
據(jù)招股書披露，彼時，汪敏直接持有公司1855.28萬股，占總股本的36.85%；同時通過東莞政通和北京卿晗分別間接持有12.52%和6.71%的股份。以此計算，汪敏直接和間接合計持有公司56.08%的股份，為公司的控股股東和實際控制人。
若以上市首日約60億元的市值估算，汪敏所持股份對應(yīng)身家超過33億元。
而截至目前，汪敏及其一致行動人東莞政通和北京卿晗仍合計持有公司股份3756.08萬股，持有市值約42.71億元。這意味著，公司上市至今其已攬獲約9億元浮盈。
此外，汪敏近年來屢獲認(rèn)可。2025年7月，開普云獲評“2025人工智能應(yīng)用創(chuàng)新獎”，汪敏同時獲得“人工智能領(lǐng)軍人物”稱號。
此次“蛇吞象”式并購，能否助力開普云突破增長瓶頸，仍有時間檢驗。
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