聚焦杰克遜霍爾：鮑威爾最后一講開(kāi)啟寬松之門(mén) 華爾街群情激昂
專題：聚焦杰克遜霍爾全球央行年會(huì) 鮑威爾暗示即將降息
堪薩斯城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行8月21-23日在懷俄明州的杰克遜霍爾召開(kāi)第48屆年度經(jīng)濟(jì)政策研討會(huì)。杰羅姆·鮑威爾在這場(chǎng)備受關(guān)注的活動(dòng)上最后一次以美聯(lián)儲(chǔ)主席的身份發(fā)表演講，并為央行在下一次議息會(huì)議上降息打開(kāi)了大門(mén)。他的表態(tài)旋即拉高了投資者對(duì)政策寬松的押注，也在金融市場(chǎng)的各個(gè)角落激起興奮。
降息之門(mén)
鮑威爾在演講中指出，在政策處于限制性區(qū)域情況下，基線展望和風(fēng)險(xiǎn)平衡的變化可能構(gòu)成美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整政策立場(chǎng)的依據(jù)
關(guān)稅對(duì)消費(fèi)者價(jià)格的影響如今已清晰可見(jiàn)；預(yù)計(jì)這些影響將在未來(lái)幾個(gè)月逐步累積，但時(shí)間和幅度存在很大的不確定性。對(duì)貨幣政策而言，關(guān)鍵問(wèn)題在于這些價(jià)格上漲是否可能實(shí)質(zhì)性推高持續(xù)通脹的風(fēng)險(xiǎn)
更多看點(diǎn)：
就業(yè)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)正在上升，若其成為現(xiàn)實(shí)，可能迅速以裁員激增和失業(yè)率上升的形式呈現(xiàn)。
關(guān)稅對(duì)價(jià)格的上漲壓力也可能引發(fā)更持久的通脹，構(gòu)成需要評(píng)估和管理的風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)目標(biāo)處于這種緊張狀態(tài)時(shí)，政策框架要求在雙重使命之間尋求平衡。
“僅基于”決策者們對(duì)長(zhǎng)期失業(yè)率所處位置的估計(jì)就加息可能并無(wú)必要。
2020年貨幣政策框架調(diào)整的目的從來(lái)都不是“永久性放棄”在勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁時(shí)為應(yīng)對(duì)潛在通脹而加息的能力。
貨幣政策框架建立在一個(gè)不變的基礎(chǔ)之上，那就是國(guó)會(huì)賦予美聯(lián)儲(chǔ)為美國(guó)人民促進(jìn)充分就業(yè)并維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定的使命。
值得關(guān)注的是，鮑威爾在講話中未提及美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫(kù)克風(fēng)波，也沒(méi)有回答在座央行行長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的提問(wèn)。
各方解讀
前圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)銀行行長(zhǎng)、美聯(lián)儲(chǔ)新掌門(mén)的潛在人選之一James Bullard稱，鮑威爾借此次講話鞏固了9月降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。他強(qiáng)調(diào)了最近非常疲軟的一份勞動(dòng)力市場(chǎng)報(bào)告，因此（9月下調(diào)利率）已確定無(wú)疑。
美聯(lián)儲(chǔ)前副主席Lael Brainard表示，鮑威爾的講話應(yīng)該是特朗普想聽(tīng)到的，她認(rèn)同鮑威爾“非常明確地”為9月降息打開(kāi)大門(mén)的共識(shí)。
彭博經(jīng)濟(jì)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong認(rèn)為，市場(chǎng)認(rèn)為鮑威爾的講話為9月行動(dòng)開(kāi)“綠燈”，但鮑威爾對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的描述遠(yuǎn)未顯示出采取緊急行動(dòng)的必要性。
彭博宏觀策略師Cameron Crise認(rèn)為，鮑威爾講話釋放兩個(gè)關(guān)鍵信號(hào)：美聯(lián)儲(chǔ)已為9月降息敞開(kāi)大門(mén)，但并非板上釘釘；中期政策立場(chǎng)相比五年前變得不那么鴿派?！盎€展望和風(fēng)險(xiǎn)平衡的變化可能構(gòu)成美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整政策立場(chǎng)的依據(jù)”這一表述比自己和許多人的預(yù)期都更偏鴿派。
德意志銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，鮑威爾的講話比他們預(yù)期得更為鴿派，美聯(lián)儲(chǔ)料于9月降息25個(gè)基點(diǎn)，12月和明年3月或有進(jìn)一步行動(dòng)。
法國(guó)巴黎銀行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)分別在9月和12月降息25個(gè)基點(diǎn)。
巴克萊的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在9月和12月分別降息25個(gè)基點(diǎn)，然后在明年3月和6月分別降息25個(gè)基點(diǎn)。
特朗普回應(yīng)
在被問(wèn)及鮑威爾暗示可能降息時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普重申了他的批評(píng)，稱動(dòng)作“太晚了”。特朗普稱，鮑威爾一年前就應(yīng)該降息。
行長(zhǎng)表態(tài)
克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Beth Hammack周五表示，她聽(tīng)說(shuō)“主席對(duì)9月持開(kāi)放態(tài)度”，失業(yè)率可能會(huì)繼續(xù)上升，需要維持具有適度限制性的政策立場(chǎng)。周四她說(shuō)如果第二天就要做出政策決定，她不會(huì)支持降低利率。
波士頓聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Susan Collins表示，通脹面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，就業(yè)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，9月會(huì)議將采取什么行動(dòng)還說(shuō)不準(zhǔn)。
芝加哥聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Austan Goolsbee周四說(shuō)，他希望危險(xiǎn)的通脹數(shù)據(jù)只是曇花一現(xiàn)，稱9月議息“對(duì)我來(lái)說(shuō)就像是一場(chǎng)實(shí)時(shí)會(huì)議”。
堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Jeff Schmid周四表示，相較于勞動(dòng)力市場(chǎng)通脹風(fēng)險(xiǎn)略高，貨幣政策整體處于良好狀態(tài)。
亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Raphael Bostic周四表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)值得關(guān)注，但預(yù)計(jì)年內(nèi)只降息一次。
市場(chǎng)反應(yīng)
美國(guó)股票市場(chǎng)躍升，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下5月以來(lái)最大漲幅，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收于紀(jì)錄新高。
KBW銀行指數(shù)自2022年以來(lái)首次收于紀(jì)錄高位。
美國(guó)國(guó)債大幅上漲，2至5年債領(lǐng)漲。
彭博美元即期指數(shù)下挫，邁向連續(xù)第三周下跌。
德國(guó)國(guó)債創(chuàng)下8月13日以來(lái)的最大漲幅，貨幣市場(chǎng)加大了對(duì)歐洲央行放松政策的押注；斯托克600指數(shù)收盤(pán)距歷史高點(diǎn)一步之遙。
原油小幅上漲，美國(guó)降息前景抵消了悲觀的供應(yīng)預(yù)期；黃金和銅價(jià)走高。
以太幣創(chuàng)下自2021年11月以來(lái)的新高。
交易員上調(diào)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的押注，利率互換顯示利率下調(diào)概率從鮑威爾講話前的約65%升至逾85%。
年會(huì)背景
市場(chǎng)期望鮑威爾的講話為利率路徑提供更清晰的指引，最新公布的7月會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)委員認(rèn)為通脹比就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)更令人擔(dān)憂。
近期勞動(dòng)力市場(chǎng)的降溫信號(hào)也引發(fā)擔(dān)憂，美國(guó)5-7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)平均僅增長(zhǎng)了3.5萬(wàn)人，為新冠疫情以來(lái)最糟。
美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性面臨日益加劇的政治壓力，特朗普多次指責(zé)鮑威爾不降低利率，還威脅要炒掉理事麗莎·庫(kù)克。
更多嘉賓
8月23日
英格蘭銀行行長(zhǎng)安德魯·貝利。
歐洲央行行長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德。
日本央行行長(zhǎng)植田和男。
相關(guān)文章
- 詳細(xì)閱讀
- 詳細(xì)閱讀
- 詳細(xì)閱讀
- 詳細(xì)閱讀
-
調(diào)查顯示：三名頭號(hào)競(jìng)爭(zhēng)者角逐"鮑威爾接班人"詳細(xì)閱讀
匯通財(cái)經(jīng)APP訊——在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾任期屆滿后，接替他擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席實(shí)際上是三方競(jìng)爭(zhēng)。 CNBC的美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，24%的受訪者表示，特朗普...
2025-07-30 8 鮑威爾 三名 競(jìng)爭(zhēng)者
-
特朗普到訪美聯(lián)儲(chǔ) 再次希望鮑威爾降息詳細(xì)閱讀
當(dāng)?shù)貢r(shí)間24日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普造訪美聯(lián)儲(chǔ)。特朗普表示，跟美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾討論了利率問(wèn)題，稱“這次談話很有成效”。 特朗普表示，希望鮑威爾能降...
2025-07-25 10 鮑威爾 特朗普 美聯(lián)儲(chǔ)
最新評(píng)論