凈利潤創(chuàng)十年新低，經銷商減少400家，程軍削減50%產品線能否助酒鬼酒“脫困”？
5月27日下午，酒鬼酒股份有限公司（以下簡稱“酒鬼酒”）舉行2024年度報告網上業(yè)績說明會。
在此次業(yè)績說明會上，不少投資者向管理層提出了犀利的問題：“去年內參系列收入大跌的原因是什么？”“業(yè)績持續(xù)下滑，出庫存進度依舊緩慢，企業(yè)有何應對舉措，是否考慮重組？”“去年公司經銷商又減少了四百多家，請問是經銷商主動退出了，還是說這些都是不合格的經銷商，公司不再續(xù)合同了？”
投資者們毫不客氣的質疑，亦是“哀其不幸怒其不爭”，因為在2024年，酒鬼酒交出了一份不甚令大家滿意的成績單，營收下降49.7%為14.23億元，歸母凈利潤下降97.72%為1249.33萬元，創(chuàng)出2015年以來的新低。2025年一季度，酒鬼酒業(yè)績繼續(xù)承壓，歸母凈利潤繼續(xù)下降56.78%為3171.33萬元。
鑒于酒鬼酒的不佳業(yè)績表現，券商機構紛紛下調其目標價及盈利預測。
天風證券研報稱酒鬼酒調整期業(yè)績階段承壓，內參占比下降毛利率承壓，營銷改革深化利潤端承壓明顯，下調酒鬼酒盈利預測。
海通國際下調酒鬼酒目標價至49.0元，給予增持評級。
凈利潤創(chuàng)十年新低
經銷商減少400家
自2022年凈利潤創(chuàng)紀錄地突破10億元之后，僅過去兩年，酒鬼酒2024年就回到了盈虧的邊際線上。2024年營業(yè)收入同比下降49.7%至14.23億元，近乎腰斬；凈利潤同比下降97.72%至1249萬元，也創(chuàng)下了自2015年以來新低。
除此之外，在酒鬼酒的產品中，定位高端的內參銷售面臨的困境最為顯著，2024年銷售收入2.35億元，同比下降67.06%。
在酒鬼酒巔峰時期的2022年，“內參系列”的營收一度達到11.57億元，占營收的比重達28.57%。
同時，“內參系列”的毛利率也從91.63%降至87.71%，降幅比較明顯。
酒鬼酒營收下降，特別是高端的內參銷售下滑，對此，去年12月走馬上任的新任總經理程軍在業(yè)績說明會表示，受行業(yè)弱周期影響，高端白酒整體需求下降明顯，且價格帶受頭部企業(yè)擠壓，競爭壓力增大。在當前環(huán)境下內參品牌戰(zhàn)略以穩(wěn)價為主，短期內并不追求量的大幅提升。
“公司產品有內參、酒鬼、湘泉三大品類，覆蓋全價格帶，內參品牌戰(zhàn)略以穩(wěn)價為主。為提振價格，2024年內參品牌對2021版內參進行換代升級，推出內參甲辰版，短時間內內參品牌處于新老產品共存的狀態(tài)，對銷售有一定影響，內參甲辰版實現對內參系列整體的支撐還需時間?！背誊娬f。
費用方面，公司在營收腰斬的情況下，銷售費用僅下降32.96%，費用率從32.22%飆升至42.95%。細究費用構成，廣告宣傳及市場服務費用占比達到71%，但投入產出比顯著下降——每元促銷費用帶來的收入從2022年的4.79元降至3.26元。
此外，渠道方面，據酒鬼酒年報顯示，2024年酒鬼酒經銷商數量為1336家，較2023年的1774家減少了438家，數量縮減約24.7%。不僅如此，公司前五大客戶的集中度亦在下降，2024年前五大客戶的銷售額占比為26.01%，大幅低于2023年的34.84%和2022年的37.33%。
關于經銷商減少400家，酒鬼酒管理層表示，2024年公司重點工作之一是提高經銷商質量。部分低效經銷商不再續(xù)簽合同；另外受行業(yè)周期影響，經銷商獲利難度增加，部分小型經銷商主動退出。經過梳理，目前公司整體經銷商隊伍質量明顯提升，穩(wěn)定性增強。
管理層動蕩?
程軍能否幫助酒鬼酒脫困？
2024年開始，酒鬼酒接連出現高管人員變動。2024年2月，中糧酒業(yè)董事長高峰接替王浩，出任酒鬼酒董事長。2024年6月，時任副總經理王哲辭去該職務，其在酒鬼酒工作十余年，并分管銷售業(yè)務。2024年底，中糧系程軍重返酒鬼酒，出任黨委書記、總經理。
“75后”程軍曾是酒鬼酒的老將。自2000年7月參加工作后，程軍有著多年的酒行業(yè)工作經歷，曾任職中糧長城葡萄酒（煙臺）有限公司總經理助理、中糧華夏長城葡萄酒有限公司副總經理、中國長城葡萄酒有限公司總經理、中糧長城葡萄酒（蓬萊）有限公司總經理、中糧酒業(yè)長城酒事業(yè)部供應鏈管理中心副總經理等。
2020年4月，程軍開啟酒鬼酒短暫的職業(yè)生涯，任職酒鬼酒股份有限公司董事、副總經理（主持工作）、財務總監(jiān)。不過，僅一年多的時間，他便在2021年8月辭去酒鬼酒上述職務，后任職長城酒業(yè)有限公司董事、黨委副書記、副總經理（主持工作），中糧長城酒業(yè)有限公司董事、黨委書記、總經理?，F任酒鬼酒股份有限公司黨委書記、總經理。
此次業(yè)績會酒鬼酒也透露了新任管理層未來重要方向：將削減50%的產品線，合理開發(fā)新品，避免同質化競爭?！肮就ㄟ^梳理產品結構，酒鬼酒SKU壓減 50%，淘汰銷量占比低且無增長潛力的產品，目前已經完成。開發(fā)新品是根據市場實際需求合理進行開發(fā)，避免同質化競爭與干擾，實現產品結構精細化?！背誊娙绱苏f道。
而面對業(yè)績失速、高端產品“塌房”等多個問題，程軍的回歸能否幫助酒鬼酒脫困，還有待進一步觀察。
相關文章
- 詳細閱讀
- 詳細閱讀
-
日本2024年出生人口再創(chuàng)新低 帶來嚴峻挑戰(zhàn)詳細閱讀
日本出生人口數量再創(chuàng)新低，突顯出日益嚴峻的挑戰(zhàn)：如何在納稅勞動人口持續(xù)減少的情況下，承擔社會老齡化不斷上漲的社會保障成本。 根據厚生勞動省周四...
2025-02-27 22 新低 日本 再創(chuàng)
- 詳細閱讀
- 詳細閱讀
- 詳細閱讀
最新評論